3분기 덴티움 향한 수준에 맞춤 낮출 때

3분기 덴티움 향한 수준에 맞춤 낮출 때

매수의견 매수, 목표주가 120,000원 유지 목표주가는 지배기준 2023E EPS 9,468원에 Peer 평균 30 할인한 Target PE Multiple 12.6x를 적용하여 산출 코로나 확산 영향으로 인해 중국향 임플란트 판매 수익 성장이 기대보다. 둔화되겠으나 VBP 가이드라인에서 동사의 중국 내 경쟁력 재확인. 중국 치과시장의 성장 과 판매 수익 성장성은 변함없다고 판단하여 투자의견과 목표주가 유지 4Q22 Preview 코로나 영향으로 기대보다.

수급 분석 S 등급

1 6개월 누적 수급 2 공매도 누적 수급 3 종합판단 누적 수급 차트를 보시면 개인 투자자들은 한미약품의 지지부진한 주가에 지쳐 큰 수익 없이 Exit 하고 있습니다. 하지만 기관 투자자연기금, 사모펀드들은 개인 투자자들의 물량을 모두 받으며 저가 매수에 나서고 있습니다. 요즘과 같이 유동성이 부족하고 투심 최악인 시기에 매수체결강도가 높아 주가를 상승 시키면서 물량을 받아내는 경우는 흔한 일이 아닙니다.

신약 임상 기업임에도 이전 탄탄한 Cash Flow의 사업구조를 확보하고 있기에 공매도 수급은 아주 미비한 상황입니다. 향후 주가 상승시 부담이 될 가능성은 크지 않습니다.

차트 분석 A 등급

1 주가 분석 2 거래량 분석 3 특이사항 4 종합검증 한미약품의 최근 주가를 보시면 유의미한 임상 결과 추정 및 호실적을 바탕으로 장기 이평선 224일선을 돌파 후, 추가로 2회 지지한 후 반등한 상황입니다. 출시되고 있는 제약 라인업들은 한미약품의 외형성장 및 수익 성장을 지속해서 이뤄내고 있고 차례대로 대기 중인 신약 파이프라인들은 기나긴 임상 끝에 점점 수면 위로 노출되고 있습니다. 호중구감소증 치료제인 롤론티스의 경우 지난해 8월 FDA로부터 반려된 후 재신청 완료했으며, FDA의 생산 설비 실사 요구에 따라 평택 공장 및 미국 CMO 공장 실사가 예정되어 있습니다.

큰 문제가 없습니다.면 올 하반기 내로 허가될 것으로 예상합니다.

여기서 잠깐 글쓴이의 견해전망

덴티움은 매 분기 600700억 매출액이 나오며, 영업이익은 200억 이상 나오고 있습니다. 그렇다면 1년으로 생각했을 때 약 3천억 원의 매출이 발생하며, 800 1000억 가까운 곳에서 영업이익이 나오는 기업이라고 생각합니다. 22년 사업보고서를 기준으로 덴티움의 당기순이익은 약 860억 원입니다. 그렇다면 기업의 가치를 산정할 때 PER가 20으로 가정했을 때 시가총액은 약 1조 8천억 원이 됩니다.

지금의 시총을 생각해 보시면 덴티움이 조금은 고검증 되었다고 생각합니다. 중국에서의 판매가 증가하고 있긴 하지만, 그만큼 매출이 크게 성장하지 않으면 고평가로 인식될 것 같습니다. . 물론 기업 가치를 평가할 때 PER만 보아서는 안됩니다. 여러 관점에서 기업가치를 자체적으로 판단해야 합니다. 저는 다른 치과의료용품 기업들과 비교했을 때에는 고평가되었다고 진지하게 생각하는 것입니다. 2분기의 매출은 어떻게 나올지 기대가 되는 기업입니다.

자주 묻는 질문